煤炭行业2010年5月月报煤炭股的迅速反弹还需等待 [复制链接]

煤炭行业2010年5月月报:煤炭股的迅速反弹还需等待

报告要点/p>

    全国4月份煤炭增速依旧、山西增产迅速

  2010年4月份全国原煤产量2.77亿吨,同比增长20.41%;2010年前四月原煤产量达到10.08亿吨,同比增长21.15%。

    山西省2010年4月份实际原煤产量为5648万吨,同比增长34.19%;2010年前四月累计生产原煤2.16亿吨,同比增长41.54%。

    下游煤炭需求持续旺盛

    4月份,全国电力行业耗煤量达到13545.1万吨,较去年同比增加26.36%;前四月累计耗煤量达53843.2万吨,较去年同期相比增长25.48%。

    钢铁行业4月份耗煤达5059.1万吨,较去年同比增长24.00%;前四月累计耗煤达19704.7万吨,较去年同比增长23.27%。

    水泥行业4月份耗煤达3706.3万吨,较去年同比增长9.79%;前四月累计耗煤达11489.1万吨,较去年同比增长16.04%。

    煤炭进口继续维持高水平,但环比下降

    4月份,我国煤炭进口量达1352万吨,较去年同期增长47.60%,但环比有所放缓。今年前四月累计进口煤炭达5799万吨,较去年同期增长154%;而煤炭出口继续保持较低水平,4月出口也仅为171万吨,今年前四月煤炭出口额仅为741万吨,仅略高于去年同期水平。

   国内煤炭价格稳中有升、国际煤价有所回落

    各地的煤炭价格在5月份保持稳中有升的势头,各种煤炭价格延续着4月份以来的上涨态势。

    截至5.27日,澳大利亚NEWC动力煤价格周指数价格为97.5美元/吨,较上月下降9.1美元。

    估值分析及投资建议

  我们认为,煤炭股经过近段时间的调整,估值已较市场来讲并不算高了。但由于未来宏观形势不会过于乐观,且下游如钢铁行业产品价格下降迅速,导致我们对煤炭股这种强周期性行业的迅速反弹不抱太乐观的期望。

    在目前市场形势不甚明朗的情况下,可重点关注低估值、业绩有保证的公司,以及跌幅较深、有相对安全边际的公司,如兰花科创、西山煤电、冀中能源及平煤股份等。