中海油服良好抗波动性的近海油田服务龙头
核心观点
1、中海油服是中海油集团下属从事海洋油田技术服务的子公司,是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。公司收入中约82%来自国内市场,18%来自海外市场。业务分为四大类:物探勘察服务、钻井服务、油气井技术服务及船舶服务。其中,钻井服务是公司业务收入的最大来源,其占主营业务收入的43.5%,主营利润的50.9%。
2、随着国际油价的快速上涨,世界各石油公司加大了油气勘探和开发投资的力度。国内,中海油计划2008年勘探、开发的资本开支分别同比增长56.5%和46.2%。目前公司国内收入的大部分来自于中海油,中海油大幅增加的勘探开发支出将为公司未来业务量的增长提供有力的保障。
3、日费率的上升和运量的增加,将推动2008年业绩继续保持快速增长。预计2008、2009年EPS分别为0.73、0.86元/股,对应2008、2009年动态市盈率分别为30.0、25.3倍。公司目前的估值处于较高水平,但考虑到高油价下油田服务公司的持续景气和公司未来良好的发展前景,给予"短期-推荐,长期-A"的投资评级。
公司介绍
中海油服是中海油集团下属从事海洋油田技术服务的子公司,是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。公司收入中约82%来自国内市场,18%来自海外市场。公司业务分为四大类:物探勘察服务、钻井服务、油气井技术服务及船舶服务。其中,钻井服务是公司业务收入的最大来源,其占主营业务收入的43.5%,占主营利润的50.9%。
行业发展前景良好
随着国际油价的快速上涨,世界各石油公司加大了油气勘探和开发投资的力度。国内,中海油计划2008年勘探、开发的资本开支分别同比增长56.5%和46.2%。目前公司国内收入的大部分来自于中海油,中海油大幅增加的勘探开发支出将为公司未来业务量的增长提供有力的保障。
在稳定国内市场主导地位的同时,公司积极寻找海外合作机会,2007年又成功的开拓了巴布亚新几内亚和利比亚等市场,海外市场已扩展到北美、非洲、欧洲、东南亚、中东、大洋洲等5大洲10多个国家。2007年海外市场业绩继续快速提升,海外运营收入同比增长49.0%,占公司营业额的比重由17.3%上升到18.3%。公司计划在2010年发展成为具有较强竞争力的国际油田服务公司。
业绩快速增长
日费率的上升和运量的增加,将推动2008年业绩继续保持快速增长。
钻井板块:费率有望继续上升,自升式钻井船cosl942二季度投入使用,4台在墨西哥工作的模块钻机将多半年工作量,同时5条陆地钻机也将陆续投入使用。
油田技术服务板块:2条多功能钻井平台和3套LWD设备均将在二、三季度逐步投放。
船舶服务板块:5条租赁的工作船将多半年工作量,下半年也将有9条新建工作船陆续投入使用。
物探板块:八缆物探船已经于3月8日下水,作业量将比目前的4条船的作业量提高50%以上,年内档期已经安排饱满。
盈利和估值
预计2008、2009年EPS分别为0.73、0.86元/股,对应2008、2009年动态市盈率分别为30.0、25.3倍。公司目前的估值处于较高水平,但考虑到高油价下油田服务公司的持续景气和公司未来良好的发展前景,给予"短期-推荐,长期-A"的投资评级。